{"id":"863d5f98-f70f-4879-9d6c-c5fae3d833ed","evidenceBadgeEligible":null,"evidenceBadgeLabel":null,"badgeQa":null,"readerEvidenceCopy":null,"evidenceSeal":null,"evidenceSealQa":null,"publishedAtExact":"2026-11-12T18:55:30.194Z","slug":"club-pilates-xponential-q3-2026-franchise-growth","title":"מאות סטודיו חדשים של Club Pilates בדרך, והחברה שמאחוריה בודקת מכירה","subtitle":"Xponential Fitness, בעלת Club Pilates, דיווחה על ירידה של 21% בהכנסות וירידה במכירות בסניפים קיימים, ובודקת מכירה. במקביל זכיינים מגובי קרנות חתמו על פתיחת מאות סטודיו.","excerpt":"הפילאטיס עדיין מושך זכיינים וקרנות, אבל גיוס מנויים חדשים נעשה קשה. מה הדוח של Xponential מלמד מי שפותח סטודיו.","content":"**בקצרה**\n- **על מה מדובר:** Club Pilates, רשת הפילאטיס הגדולה בעולם, ממשיכה לחתום על עסקאות זכיינות ענקיות. באותו זמן החברה שמחזיקה בה, Xponential Fitness, נמצאת בבדיקת אפשרות למכירה, והמכירות בסניפים הקיימים ירדו.\n- **מה חשוב לדעת:** ברבעון השלישי של 2026 ירדו ההכנסות של Xponential ב-21%, ל-62.3 מיליון דולר. המכירות בסניפים קיימים של Club Pilates ירדו ב-5.6%, אבל המחזור הממוצע לסטודיו עדיין גבוה ממיליון דולר בשנה. זכיינים מגובי קרנות חתמו על פתיחת מאות סטודיו.\n- **מה כדאי לעשות:** מי שפותח סטודיו פילאטיס צריך לתכנן את הגיוס של מנויים חדשים לפני שהוא מתכנן את מספר המכונות. הביקוש קיים, אבל עלות הגיוס עולה.\n\nהפילאטיס על מכונה הוא אחד מתחומי הכושר החמים של השנים האחרונות. Club Pilates, שנוסדה ב-2007 בסן דייגו, היא הרשת הגדולה בתחום, עם יותר מ-1,400 סטודיו בעולם. הנתונים מהשנה האחרונה מראים תמונה כפולה: הזכיינים ממהרים להתרחב, והמכירות בסניפים הקיימים מאטות.\n\n## זכיינים עם קרנות מאחוריהם\n\nבאפריל 2026 חתמה Xponential על עסקת הפיתוח הגדולה בתולדותיה, עם Riser Fitness, לפתיחת 127 סטודיו חדשים בחמש שנים. ביוני נחתמה עסקה עם היזם סאבר אמורי ל-70 סטודיו במישיגן, מרילנד וניו יורק. לפי Earnings Whispers, נחתמה גם עסקה עם Spartan Fitness על 117 סטודיו.\n\nגם רכישות של סטודיו קיימים נמשכות. Aligned Fitness, זכיינית שמגובה בקרן Eagle Merchant Partners, קנתה באפריל שישה סטודיו באוהיו ובתחילת יוני שישה בניו ג'רזי, והגיעה ל-61 סניפים.\n\nהדפוס דומה למה שראינו ברשתות הכושר הזולות: הקרנות לא קונות את המותג, אלא את הזכיינים הגדולים שמפעילים אותו.\n\n## Xponential: בדיקת מכירה ורבעון חלש\n\nב-6 באפריל 2026 הודיעה Xponential על בדיקת חלופות אסטרטגיות, כולל מכירה או מיזוג, ומינתה את Jefferies כיועצת. ההודעה הגיעה אחרי לחץ של בעלי מניות, ובראשם Voss Capital, שמחזיקה כ-19.3% מהמניות ותיארה את Club Pilates כ\"נכס זכיינות של דור\".\n\nהרבעון השלישי היה חלש. לפי תמליל שיחת המשקיעים, ההכנסות ירדו ב-21% ל-62.3 מיליון דולר, וה-EBITDA המתואם ירד ב-27% ל-24.3 מיליון דולר. המכירות בסניפים קיימים ירדו ב-7.5% בכל המותגים וב-5.6% ב-Club Pilates.\n\nההנהלה הסבירה שהירידה ב-Club Pilates נובעת בעיקר מפחות מנויים חדשים, ולא מנטישה של קיימים. היא ציינה גם נתוני כרטיסי אשראי שמראים האטה בכושר הבוטיק כולו ברבעון השלישי. בצד החיובי, אתר חדש של Club Pilates הגדיל את מספר הפניות ואת ההמרה לשיעור ראשון בשיעור דו-ספרתי. היעד ארוך הטווח הוא יותר מ-2,000 סטודיו בחמש שנים.\n\n## כמה החברה תלויה בפילאטיס\n\nלפי תמליל שיחת המשקיעים על 2025, Club Pilates אחראית ל-65% מהמכירות בכל רשת Xponential ול-78% מהזיכיונות החדשים שנמכרו בשנה. ב-2025 כולה עלו המכירות בסניפים קיימים של Club Pilates ב-3%, כך שהירידה של 2026 היא שינוי כיוון ולא מגמה ותיקה.\n\nברבעון השלישי של 2026 ירדו המכירות בכל הסטודיו של הרשת בצפון אמריקה ב-2%, ל-424 מיליון דולר. בסוף הרבעון היו לחברה 618 זיכיונות בצפון אמריקה שנמכרו ועוד לא נפתחו. לפי Earnings Whispers, לפני הדוח היו בקופה כ-25 מיליון דולר מול חוב ארוך טווח של כ-522 מיליון.\n\n## הפער בין הזכיין לחברה\n\nאיך רשת מתרחבת כשהחברה שמאחוריה נחלשת? התשובה במודל. Xponential מרוויחה מדמי זכיינות ומתמלוגים, ונושאת בחוב גבוה. הזכיין מרוויח מהסטודיו עצמו. כל עוד המחזור הממוצע לסטודיו גבוה, זכיינים יחתמו גם כשהמניה של החברה בלחץ.\n\nהסיכון הוא עבור הזכיין: אם המכירות בסניפים ממשיכות לרדת, הסטודיו החדשים ייפתחו בשוק צפוף יותר, עם עלות גבוהה יותר לכל מנוי חדש.\n\n## מה זה אומר למי שבונה סטודיו\n\n**הביקוש לא מבטיח לקוחות.** גם ברשת הגדולה בעולם, הבעיה היא גיוס מנויים חדשים. תכננו תקציב שיווק ותהליך המרה לפני הפתיחה.\n\n**שמירה היא הנכס.** Club Pilates מצליחה לשמור על המנויים הקיימים. סטודיו עם קהילה חזקה עמיד יותר בתקופה איטית.\n\n**גודל מושך הון.** זכיין עם כמה סניפים ותפעול מסודר יכול למשוך קרן. סטודיו בודד לרוב לא.\n\n**שימו לב לצפיפות.** כשכולם פותחים, כדאי לבדוק כמה סטודיו כבר פועלים ברדיוס של כמה קילומטרים.\n\n## העמקה לחוקרים, רופאים ואנשי מקצוע\n\n**מקורות.** נתוני הרבעון השלישי לקוחים מתמליל שיחת המשקיעים כפי שפורסם ב-TradingKey ומ-Finviz. בדיקת המכירה מבוססת על הודעת Xponential מ-6 באפריל 2026 ועל SGB. עסקאות הזכיינות לקוחות מהודעות Xponential ו-Club Pilates ב-Fitt Insider ומ-Athletech News. רכישות Aligned מבוססות על Athletech News ו-PR Newswire.\n\n**איך לקרוא את המספרים.** ההכנסות של Xponential הן בעיקר דמי זכיינות ותמלוגים, ולא סך המכירות בסטודיו. מכירות בסניפים קיימים מודדות סטודיו שפעלו גם בשנה הקודמת. עסקאות פיתוח הן התחייבויות לפתיחה, ולא סטודיו שכבר פועלים.\n\n**מה מגביל את המסקנה.** טופס 10-Q לא נקרא. בדיקת המכירה טרם הסתיימה. אין בכתבה המלצה על המניה או על רכישת זיכיון.\n\nהמידע אינו מחליף ייעוץ מקצועי או פיננסי.","categoryId":"cat-206","healthWorld":null,"hubSlot":null,"section":"pro","proSlot":"fitness","hubRole":null,"hubOrder":null,"placements":["deals:more","fitness:row"],"topics":["investors"],"reportType":null,"author":"מערכת קוד הבריאות","readTime":3,"imageUrl":"/objects/uploads/7287a3d4-a419-40f0-9e5b-0079c6ddc489","imageAlt":"סטודיו פילאטיס בוטיק ריק בבוקר, שורת מכונות רפורמר מעץ על רצפת אלון בהירה, קירות בירוק מרווה ואור יום מחלונות גבוהים","featured":false,"publishedAt":"2026-11-12","tags":[],"status":"published","seoMetaSweepAt":null,"headlineAutoExhaustedAt":null,"metaTitle":"Club Pilates ו-Xponential רבעון שלישי 2026: זכיינות, מכירות ובדיקת מכירה","metaDescription":null,"canonicalOverride":null,"articleType":"evergreen","noindex":false,"hideFromHome":true,"includeInSitemap":true,"includeInNewsSitemap":false,"reviewerSlug":"מור-לוי","reviewerName":null,"reviewerTitle":null,"reviewerCredentials":null,"reviewerUrl":null,"reviewedAt":null,"reviewedRevision":null,"previousReviewedAt":null,"medicalReviewStatus":"pending","medicalReviewerSlug":null,"editorSlugs":[],"aboutName":null,"aboutType":null,"sources":[{"url":"https://www.tradingkey.com/news/transcripts/262285945-","title":"TradingKey – Xponential Fitness Q3 2026 earnings call transcript"},{"url":"https://finviz.com/news/418083/xponential-fitness-misses-as-comps-slide-to-75-and-unit-growth-guidance-is-cut-for-a-third-time","title":"Finviz – Xponential misses as comps slide"},{"url":"https://d1io3yog0oux5.cloudfront.net/_7daac4d7c03d12b2a8e7e0641f48a7d8/xponential/news/2026-04-06_Xponential_Fitness_Inc_Initiates_Review_of_169.pdf","title":"Xponential – Initiates review of strategic alternatives (6.4.2026)"},{"url":"https://sgbonline.com/voss-capital-urges-xponential-fitness-board-to-explore-sale/","title":"SGB – Voss Capital urges Xponential board to explore sale"},{"url":"https://insider.fitt.co/press-release/xponential-fitness-signs-largest-development-deal-in-companys-history-with-riser-fitness/","title":"Fitt Insider – Xponential signs largest development deal with Riser Fitness (20.4.2026)"},{"url":"https://www.franchise.org/?p=630878","title":"Franchise.org – Club Pilates deal with Saber Ammori (22.6.2026)"},{"url":"https://athletechnews.com/aligned-fitness-acquires-club-pilates-studios-in-new-jersey/","title":"Athletech News – PE-backed Aligned Fitness acquires Club Pilates studios in NJ"},{"url":"https://www.earningswhispers.com/article/XPOF/22417","title":"Earnings Whispers – Xponential Q3 preview"},{"url":"https://www.aol.com/finance/xponential-fitness-xpof-earnings-transcript-170236442.html","title":"AOL – Xponential Q4 2025 earnings transcript"}],"faq":[],"shortAnswer":null,"keyTakeaways":[],"medicalDisclaimerEnabled":true,"pillarPage":null,"relatedArticles":[],"relatedEvergreenArticle":null,"ctaType":"none","ctaLabel":null,"ctaUrl":null,"ctaDescription":null,"imageCredit":"איור: AI (Higgsfield) / קוד הבריאות","imageWidth":1536,"imageHeight":1024,"videos":[],"newsSection":null,"newsSourceName":null,"originalSourceUrl":null,"doi":null,"pmid":null,"sourcePublishedAt":null,"newsSitemapExpiresAt":null,"isBreakingNews":false,"correctionNote":null,"correctionDate":null,"notificationTopics":[],"createdAt":"2026-11-10T15:35:22.637Z","updatedAt":"2026-11-12T18:55:30.194Z","dateModified":"2026-11-12T18:55:30.194Z","updateReason":null,"readerLayout":"guide","preserveHeroImage":true,"preserveEditorialContent":true,"summary":"הפילאטיס עדיין מושך זכיינים וקרנות, אבל גיוס מנויים חדשים נעשה קשה. מה הדוח של Xponential מלמד מי שפותח סטודיו.","report_type":null,"hub_role":null,"hub_order":null,"readingTime":3,"featuredImage":"/objects/uploads/7287a3d4-a419-40f0-9e5b-0079c6ddc489","authorSlug":"מערכת-קוד-הבריאות","publishTime":"2026-11-12T18:55:30.194Z","url":"/articles/club-pilates-xponential-q3-2026-franchise-growth","category":{"id":"cat-206","name":"לחיות בריא","slug":"healthy-living","icon":"HeartPulse","color":"text-rose-500"}}