דוחות הרבעון השלישי של חברות התזונה שנמכרות דרך מפיצים מראים פיצול: Herbalife צמחה ב-6% ברבעון החמישי ברציפות, ו-Medifast, USANA ו-Nature's Sunshine ירדו. ההבדל הוא במודל, לא במוצר.
דוחות הרבעון השלישי של חברות התזונה שנמכרות דרך מפיצים מראים פיצול: Herbalife צמחה ב-6% ברבעון החמישי ברציפות, ו-Medifast, USANA ו-Nature's Sunshine ירדו. ההבדל הוא במודל, לא במוצר.
מור לוי · עריכת תוכן · פורסם: 12.11.2026 · עודכן לאחרונה: 12.11.2026 · 4 דקות קריאהבכתבה זו
ענף המכירה הישירה בתוספים היה במשך עשורים עסק אחד: מפיץ עצמאי, מוצר בבית, עמלה. הרבעון השלישי של 2026 מראה שזה כבר לא עסק אחד.
Herbalife דיווחה על מכירות נטו של 1.35 מיליארד דולר ברבעון, עלייה של 6%, וזה הרבעון החמישי ברציפות של צמיחה. שולי ה-EBITDA המתואם עלו ל-13.5%. החברה גם הודיעה על תוכנית לרכישה עצמית של מניות בהיקף של עד 250 מיליון דולר.
הצמיחה מרוכזת. לפי ניתוח של Finsee, אסיה-פסיפיק צמחה ב-18.4%, בעיקר בזכות הודו. מחוץ לאסיה המכירות ירדו מעט, וסין ירדה ב-22%.
הסיפור המעניין הוא "מועדוני התזונה": נקודות פיזיות קטנות שבהן מפיצים מגישים שייקים ללקוחות קבועים. לפי שיחת המשקיעים, המועדונים האלה היו 42% מנפח המכירות בארה"ב ברבעון. במקום מפיץ שמוכר מהבית, יש מקום עם לקוחות שחוזרים כל בוקר.
Medifast איבדה כמעט חצי מהמאמנים שלה. ההכנסות ירדו ב-19.4% ל-72 מיליון דולר. מספר המאמנים הפעילים צנח מ-19,500 ל-10,200, ירידה של 47.7%. כל מאמן שנשאר מכניס יותר, אבל לא מספיק. החברה כותבת בדוח במפורש שהאימוץ המהיר של תרופות GLP-1 פוגע ביכולת שלה לגייס לקוחות. התגובה שלה היא מותג חדש, Trilivy, שממוצב כ"בריאות מטבולית" ולא כדיאטה.
USANA ירדה ב-3.6% והורידה את תחזית הרווח השנתית. מספר הלקוחות הפעילים במגזר התזונה המרכזי ירד ב-8.2% ל-356 אלף. הנקודה החיובית היא Hiya, מותג ויטמינים לילדים שנמכר במנוי ישיר. מספר המנויים שלו עלה ב-18% ברבעון.
Nature's Sunshine ירדה ב-9.1% ל-116.6 מיליון דולר, והורידה את תחזית המכירות השנתית מ-490–500 ל-460–470 מיליון. המנכ"ל מייחס את הירידה לקשיים בסין, שם נפגעה שכבת מובילי המפיצים, ובעסק הדיגיטלי.
הדוחות לא נגמרו בשורת ההכנסות. ב-Herbalife, הצמיחה מרוכזת: לפי חישוב של Finsee, המכירות מחוץ לאסיה-פסיפיק ירדו מעט. ובאותו דוח הודיעה החברה שהמנכ"ל סטפן גרציאני פורש, והמנהל הכספי ג'ון דסימון ממלא את מקומו זמנית. Medifast מחזיקה 172.5 מיליון דולר במזומן ובהשקעות בלי חוב, ולכן יש לה זמן למהלך, אבל התחזית שלה לרבעון הרביעי (55 עד 75 מיליון דולר) רחבה מאוד. USANA הורידה את תחזית הרווח המתואם למניה מ-0.76 ל-0.55 דולר.
מקום, לא רק אדם. מועדון התזונה של Herbalife הוא נכס פיזי עם הרגל יומי. כשמפיץ עוזב, הלקוחות נשארים במקום. ב-Medifast הלקוח שייך למאמן, וכשהמאמן עוזב, הלקוח הולך איתו.
ירידה במשקל כבר לא ייחודית. מותג שהבטיח בעיקר ירידה במשקל מתחרה היום בזריקה. Medifast אומרת את זה בדוח שלה.
מנוי עדיף על עמלה. הנקודה החזקה של USANA היא דווקא המותג שנמכר ישירות במנוי. לקוח במנוי לא תלוי במפיץ.
קהל חדש לצד הישן. Herbalife קנתה השנה את Bioniq הבריטית, מותג תוספים מותאמים אישית לפי שאלון ובדיקות דם, בעסקה של עד 150 מיליון דולר, והשיקה אותו בארה"ב ובאירופה. גם Medifast מחליפה שם ומיצוב. בשני המקרים, החברות מבינות שהלקוח הוותיק לא יספיק כדי לצמוח.
רוב מותגי התוספים בישראל נמכרים דרך מטפלים, נטורופתים ושגרירים. זה מודל של מכירה ישירה, גם אם לא קוראים לו כך. השאלה מהדוחות האלה פשוטה: אם המטפל שלכם עוזב מחר, האם הלקוחות שלו נשארים אצלכם? מנוי ישיר, אפליקציה ומקום פיזי הם שלוש דרכים להחזיק את הקשר. הדוחות מהרבעון הזה מראים שהחברות שבנו לפחות אחת מהן עמדו טוב יותר בתחרות מול זריקות ההרזיה.